我们建议关注制造端—主机厂、供应链、新基建—数字化、基础设施建设以及运营五个环节。
作为我国战略性新兴产业，低空经济的发展潜力巨大。一方面，低空经济向空中要资源能够缓解地面交通运输的压力，并通过供给创新带来需求增量，开拓新市场；另一方面，其科技含量高，产业链条长，能形成相关产业集群助力经济发展。同时，从全球维度来看，我国可以在低空产业实现完全自主可控，并存在向全球输出标准及解决方案的能力与潜力。
低空经济与文旅市场的结合可以通过创新消费场景来实现新技术、新产品的应用，包括但不限于：依托景区资源开展航空表演、空中游览、旅游专线、景点接驳等低空消费项目，亦可以依托航空小镇、飞行基地等提供航空研学服务等。
eVTOL（电动垂直起降飞行器）是低空经济中的新产品，是市场尤为关注的新型飞行器，预计文旅市场是其可率先落地商业化的重要场景，包括：景区内低空观光游览、景区之间串联、景区与地面交通接驳等，在2027年前eVTOL的应用或以在景区内低空观光游览为主。
从亿航智能披露的订单看客户分布，同样可以得到一定印证。根据其披露的订单数据，2023年10月以来，国内市场主要客户订单已经超过1200架，以地方政府（或下属企业）及文旅相关企业为主。
● 低空+载客出行：通航市场转型升级大有可为，中长期来看，eVTOL空中交通市场潜力巨大
从近期来看，通航市场是“干—支—通”航空网络的重要组成部分，转型升级大有可为。通航出行市场以小型固定翼飞机或直升机作为主要载具，从海外来看是成熟的产品，有清晰的发展路径，美国是全球最大的通航市场，创造了万亿级别产值。通用机场则是通航网络的基础，2019-2024年我国平均每年新增46座机场，照此增速推演，未来三年或增加约150座通用机场，假设单机场对应10架飞机，则意味着存在约1500架通航飞机的潜在需求。
从中长期维度来看，未来城市/城际空中交通具备最大的规模潜力。城市拥堵、高峰时段地面交通繁忙造成经济损失、带来安全隐患，城市空中交通是未来产业发展方向，根据交通运输部《2023年交通运输行业发展统计公报》，2023年我国拥有巡游出租汽车136.74万辆，客运量334.78亿人次，假设渗透率达到1%，即意味着超过1.3万架eVTOL的需求。若考虑网约车的规模，以及未来若拓展到全球市场，则空间更大。
“先载货，后载人”，物流或成低空经济率先规模落地的场景，低空+物流的经济账应当怎么算？我们分不同的场景来评估。
其一，山区、海岛、紧急运输等特殊场景的运输：无人机是优势明显的新质生产力。低空物流在“急、难、险、贵”寄递需求场景下具备优势，比如城市内血液中心到医院的低空航线，海岛、山区等时令生鲜的采摘到运输一体化高时效解决方案的提供等。随着海洋经济、深海科技的发展，未来无人机将物资从陆地运输到海上作业平台，相较于直升机，成本更低，相较于船运，效率显著提高。例如2025年8月，中信海直、峰飞航空、中海油三方协同完成吨级以上eVTOL全球首次海上石油平台物资运输。
其二，大型无人机与传统支线货机相比，支线物流单机模型更有优势。以白鲸航线与传统支线）对比为例,白鲸航线吨，相较于类似能力支线%，维护费用比同级别金属结构飞机降低20%以上，无人驾驶可以节省飞行员成本达到千万级别，综合测算吨公里成本2.69元，可降低40%以上。
工业级无人机以创造经济效益为主要目标，有着代替人工作业实现降本增效的作用，主要面向G端、B端，包括：应急救援、消防灭火、农林植保、电力巡检、管道巡线、资源勘探、环境监测、禁毒侦察等。比如：在巡检领域，无人机在石油管道、高速公路、电网等领域的巡检具备经济价值；在应急消防领域，大载荷无人机在高空灭火的应用可以为高层消防提供有力支持。
我们以“低空+农业”为例，进一步来看新质生产力如何赋能第一产业。过去，农业植后管理环节存在低机械化率的现实痛点，同时在传统依赖人工的模式下，存在显性缺陷（资源与效率浪费）和隐性缺陷（老龄化或导致第一产业劳动力潜在供给受限）。而农业无人机正在向农业生产全流程渗透，典型应用场景包括精准播撒、植保作业、智能巡田、农林产品吊运等，已经有多个案例显示，农业无人机可以提升农业作业产出效率。2024年，全球农业无人机市场规模达55亿元，我国市场规模29亿元，预计到2029年以超30%的复合增速实现增长。
从政府端来看，低空数字化建设包括两个维度——低空数字底座与低空飞行管理服务平台。
低空数字底座需要包括的内容主要有：低空数字空域图、低空适飞空域分类划设、航路航线划设、飞行仿真等。
飞行前：公布低空飞行基础设施运行情况等信息、飞行计划申报与处理、低空飞行情报服务、低空气象信息服务等。
飞行中：空中交通管理、飞行导航、监视、低空飞行应急处置（搜寻与救援、反制干扰、拦截、打击等）。
● 低空基础设施建设：通信、导航、监视、气象、“反无”是低空安全体系建设的重要环节
低空经济规模化、商业化离不开成熟的基础设施，包括起降设施以及相应通信、导航、监视、气象、“反无”等设备的配置。
气象安全：这是保障飞行的第一步。需要实现低空微气象监测预报，通过自动气象站、激光雷达、低空风廓线雷达、小型天气雷达等构建的低空气象监测网实时发布气象情报。
基于以上分析，我们建议关注制造端—主机厂、供应链、新基建—数字化、基础设施建设以及运营五个环节。前文已经分析了低空新基建，接下来我们对主机厂、供应链以及运营展开分析。
以eVTOL视角来看，我国企业处于全球领先梯队。亿航智能旗下EH216-S已获中国民航局颁发的eVTOL航空器型号合格证（TC/2023年10月取证）、生产许可证（PC/2023年12月取证）和标准适航证（AC/2024年4月取证），是全球唯一获取三证的eVTOL型号。2025年3月28日，广东亿航通用航空有限公司及合肥合翼航空有限公司收到了由中国民航局颁发的全国第一批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），意味着在指定区域内满足条件的情况下可以实施商业化运营。
此外，峰飞航空旗下V2000CG（吨级以上eVTOL，货运版凯瑞鸥）已取得TC/PC/AC。峰飞盛世龙（载人）、沃飞长空AE200-100、沃兰特VE25-100、时的科技E20、小鹏汇天X3-F、零重力飞机工业ZG-ONE均已获TC受理申请。2025年万丰奥威收购德国企业Volocopter核心资产，正推动旗下部分eVTOL机型TC取证。近期，我国多家企业获得来自海外的订单，印证中国产品在全球的影响力。
零部件核心供应链环节包括飞控系统、电机电控（电动）、航空发动机（油动/混动）、电池等。参考国外eVTOL主机厂Lilium 2021年的资料披露，其250万美元的整机成本假设中，推进系统占比40%，结构件和内部件占比25%，航电和飞行控制系统占比20%，能源系统占比10%，装配集成占比5%。
飞行控制系统是飞行器最复杂也是最核心的系统之一，是智慧大脑；电机电控/发动机属于推进系统，相较于新能源汽车，eVTOL对于轻量化的要求更高；电池是目前eVTOL发展的瓶颈之一，电池领域的突破会打开大载荷、长续航的应用空间。
安全是发展低空经济的基石，全面的综合服务能力、丰富的多维综合服务经验，比如具有“载人+载物”“飞行+作业”“运营+保障”“有人机+无人机”等融合运营经验的企业更容易在各地示范项目中成为优先合作对象之一，因此建议关注具有“品牌+规模+体系”的运营企业。
▶风险提示：低空经济作为新兴产业，其产业政策以及产品研发进度存在不及预期的风险，同时低空安全是发展的首要前提。